嘉盛集团：日本央行债券收益率控制的变化震惊全球市场

【嘉盛集团网讯】日本央行意外扩大10年期日本国债收益率目标区间，引发全球债股抛售，隔夜全球市场震荡。

日本央行调整其收益率曲线控制 (YCC) 政策，允许 10 年期日本政府债券的收益率从 0% 的目标上调 50 个基点，高于之前的 25 个基点。此举意在缓冲长期货币刺激的影响，令市场感到意外。

日本央行在一份政策声明中表示，此举旨在“改善市场功能，鼓励整个收益率曲线更平滑地形成，同时保持宽松的金融环境”。

日本央行于2016年9月启动收益率曲线控制机制，旨在在经济长期停滞和超低通胀后将通胀率提高至2%。

与大多数主要中央银行相比，日本央行是一个异类。周二，它还维持基准利率在-0.1%不变，并誓言将大幅提高10年期国债购买率，并维持超宽松的货币政策立场。相比之下，全球其他央行都在持续加息并积极收紧货币政策，以抑制高通胀。

收益率曲线控制的变化导致全球日元和债券收益率上升，而亚太地区股市下跌。日本日经 225 指数周二下午收盘下跌 2.5%。日本10年期国债收益率一度攀升至0.43%以上，为2015年以来的最高水平。

截至周二，美元兑飙升的日元汇率下跌了 3.3%。 FactSet货币数据显示，日元兑美元反弹创下1995年3月以来（27年零8个月零20天）以来的最大单日涨幅。

美国国债收益率飙升，10年期国债收益率上涨约7个基点至略低于3.66%，30年期国债收益率上涨逾8个基点至3.7078%。收益率与价格成反比。

欧洲股市下跌，泛欧斯托克600指数早盘下跌1%，随后在午盘收复大部分失地。欧洲政府债券也遭到抛售。德国10年期国债收益率上涨近7个基点至2.2640%，此前已从高点回落。

*“试水”*

Hargreaves Lansdown的高级投资和市场分析师Susannah Streeter表示：“这一决定被解读为试水的迹象，这意味着注入经济的刺激措施可能会被撤回。这些措施旨在刺激需求和提振价格。” “。

“但是，该行仍然坚定地坚持其债券购买计划，声称这只是一个小调整，而不是政策逆转的开始。”。

瑞穗银行周二在一封电子邮件中回应了这一情绪，称市场走势反映了对日本央行鹰派政策变化的突然押注，但“普遍押注并不意味着这是政策现实或政策预期”认出。”。

瑞穗银行亚洲和大洋洲财务部经济和战略总监 Vishnu Varathan 表示：“事实是，这项措施的基本性质或相关公告并未挑战我们的基本观点，即日本银行将调整政策以缓解日元压力，但不会公开转向鹰派。”。

“首先，各方都竭力强调政策宽松仍在维持，无论是指有意或潜在的债券购买计划，还是暗示（目前）收益率曲线的控制目标区间不会进一步扩大。”。

*波动峰值*

日本央行在声明中指出，自早春以来全球市场波动加剧，“这对日本这些市场产生了重大影响”。

它补充说：“债券市场的功能已经恶化，特别是在不同期限的债券利率之间的相对关系以及现货和期货市场之间的套利关系方面。”。

日本央行表示，如果这些市场状况持续下去，可能会对“公司债券发行条件等金融状况”产生负面影响。

花旗中东和非洲战略主管路易斯·科斯塔周二表示，市场此举可能反应过度。他告诉 CNBC，日本央行的决定“绝对没有什么令人震惊的”。

“你必须考虑日本央行这一措施对美元日元持仓的背景，因为这显然没有预料到这样的调整。这是一次微调，”他说。

根据路透社上周的一项民意调查，日本 11 月的年通胀率预计为 3.7%，为 40 年来的最高水平，但仍远低于可比西方经济体的水平。

科斯塔表示，日本央行的行动不是为了对抗通胀，而是为了解决“基础设施和日本政府债券交易的动态”以及日本政府债券交易与市场其他部分之间的波动性差距。

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