嘉盛集团：全球柴油危机尚未结束

【嘉盛集团网讯】当欧盟和美国讨论对俄罗斯的石油制裁时，一些分析人士警告说，虽然市场会忽视石油禁运，但燃料情况会有所不同。因为每个经济体都依赖柴油运行，而全球柴油库存非常低。

燃油禁运生效一个月后，全球柴油库存仍处于极低水平。作为俄罗斯原油的替代品，美国对欧洲的原油出口强劲增长，但受冬季风暴影响燃料产量下降。具有讽刺意味的是，帮助美国和欧洲避免柴油短缺的一件事是经济放缓。

路透社约翰·坎普2月初报道称，尽管由于炼油厂开工率提高和暖冬，10月以来中间馏分油的需求一直在增加，但美国柴油库存仍处于非常低的水平，今年年初。

不过，他指出，在通胀压力下，经济活动的任何反弹都可能加深供需失衡，加剧通胀，尽管美联储试图通过一系列加息来控制通胀。

事实上，联邦政府本周公布的新数据证实，货运和制造业在 2022 年的最后几个月已经放缓。这通常不被视为好消息，但当柴油短缺迫在眉睫且唯一的时候使它保持在地平线上的是经济放缓，事情开始发生变化。

形势相当不稳定，基本上可以归咎于夹在通胀的岩石和经济衰退的两难之间。对于一些观察者来说，这已经是事实，但对于其他人来说，这将被成功避免。

尽管包括商界在内的美国经济衰退的可能性仍存在不同看法，但柴油对美国经济和任何其他经济体的重要性必须达成共识。这意味着经济衰退无论如何都是不可避免的。

事实上，路透社的坎普认为，衰退迟早会发生，因为要么央行在试图控制通胀时将借贷成本提高到令人不快的水平，要么通胀发挥作用，导致支出收缩，工业活动，并最终导致经济衰退。

因此，柴油消费量是经济趋势的一个很好的指标——自然衰退或人为衰退。目前，两者似乎联手：看看石油行业，你会发现他们有一个审慎的高支出计划，因为通货膨胀；由于借贷成本较高，他们也有同样谨慎的增长计划。

美国制造业连续四个月收缩。就GDP而言，这不是什么好消息，但就柴油而言，也不算太坏。另一方面，虽然从经济增长的角度来看是一个积极的发展，但活动反弹的迹象将导致柴油需求增加，这将进一步消耗库存并最终导致通胀。

随着制造业活动放缓，柴油需求下降，库存开始重建。然而，正如肯普在最近的一篇专栏文章中指出的那样，库存仍处于多年低点，任何活动的反弹都将导致价格飙升。

这种情况就像一个恶性循环。打破它将是一个挑战。柴油库存严重不足。如果需求反弹，价格就会上涨，推高通胀。如果经济活动放缓导致需求持续低迷，库存可能会重建，但这需要很长时间，在此期间美国经济实际上会陷入衰退。

出路是炼油厂大幅增加馏分油的产量，但除非市场对这些燃料有需求，否则没有炼油厂会这样做。还有炼油产能偏小的问题，这是近年来炼油厂改造和关闭的结果。柴油的情况表明，美国经济仍将面临阵痛。

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