嘉盛集团：通胀可能见顶，但人们对其下降存疑

【嘉盛集团网讯】——随着各国央行加大应对全球通胀影响的力度，争论正在从何时打赢这场战争转向物价是否会在供应有限的世界中继续快速上涨。

央行行长们概述了高通胀时代的风险，引发了一场关于当前通胀目标是否具有毁灭性的激烈辩论，并开始影响为后疫情时代制定计划的商业官员的观点。

摩根士丹利首席执行官詹姆斯戈尔曼在路透社NEXT会议上表示，央行可能会通过提高利率和管理需求在实现通胀目标方面取得一些进展。然而，在供应链、人口结构等挑战将共同推高价格的世界里，可能很难回到大多数人设定的2%的目标水平。

“我怀疑通胀会继续高于人们的预期。”戈尔曼说。央行通过利率管理需求，可能“将通胀率降至4%左右”。以后会越来越难。由于供应限制，4% 到 2% 是一个相当大的变化。

戈尔曼的评论抓住了中央银行和全球领导人可能进行的下一阶段辩论，因为他们评估了他们的政策在控制价格方面的有效性以及需要做什么——所有这些都是在全球经济放缓和关键地区可能出现衰退的背景下进行的比如欧洲。

世界银行行长大卫马尔帕斯在接受路透社采访时表示，通胀“仍然非常令人担忧......我们认为 4 月初会出现滞胀，我认为这正在发生。”他指的是世界上最糟糕的增长停滞和持续通货膨胀的结合。

“我们的增长缓慢。我们的通胀率居高不下。我们在许多国家都面临经济衰退的风险。”马尔帕斯说。

但他也同意，除了全球央行之外，还需要一个供给侧的解决方案来应对物价上涨。

“生产从何而来？” “人们应该尝试生产更多的产品来应对当前的通货膨胀趋势，”他说。

到目前为止，尤其是在美国，央行的行动并未对经济的核心要素，尤其是就业市场产生重大影响。然而，他们在降低目前美国约6%、欧洲和英国超过10%的高通胀率方面并未取得实质性进展。

通货膨胀可能正在见顶。 11月，欧洲通胀率17个月来首次放缓，而美国通胀率自6月以来有所回落。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在本周的讲话中，对未来几个月可能压低通胀的因素进行了迄今为止最详细的描述，包括最终将压低整体平均水平的新租金下降以及商品通胀的下降。

然而，官员们一致认为价格仍然上涨过快，越来越多的人认为需要在货币政策之外寻找解决方案。

“价格还是太高了。”美国财政部副部长沃利·阿德耶莫在接受路透社NEXT采访时表示，“虽然美联储负有主要责任……但在供应方面，我们正在尽力而为”，包括从战略储备中释放石油用于对微芯片生产和培训项目的公共投资，以改善可用工人的供应。

然而，这些都是长期的解决方案。目前，这是一个严重的短期问题，导致美联储和其他央行行长冒着经济衰退的风险稳步加息，将物价降至 2% 的目标。就美联储而言，由于美元在全球的主导地位，也让其他国家面临风险。

随着新常态的出现，一些人开始质疑是否值得。

国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家奥利维尔·布兰查德（Olivier Blanchard）现任彼得森国际经济研究所高级研究员。他长期以来一直支持更高的通胀目标，认为2%至4%的通胀成本是最低的，更高的通胀率给了央行更多的政策空间来管理经济。

他最近在英国《金融时报》撰文称，在当前环境下，他们可能会发现回到 2% 的最后一步太痛苦而无法迈出。

“我怀疑，当通胀率在 2023 年或 2024 年回落至 3% 时，是否值得以进一步放缓经济活动为代价将通胀率降至 2%，这将引发激烈争论。”布兰查德写道，“如果央行正式调整目标，我会感到惊讶，但他们可能会决定在一段时间内将水平保持在高于目标的水平。”。

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