嘉盛集团：日本人寿保险公司正以创纪录的速度出售外国债券

【嘉盛集团讯】-受对冲成本影响及国内高收益率诱惑，日本人寿保险公司正以创纪录速度抛售外国债券。

日本财务省周四公布的初步投资组合流量数据显示，日本投资者11月净卖出1.9万亿日元（141亿美元）海外债，创历史新高。 10月份单独的国际收支数据显示，日本投资者普遍是美法德国债的净卖家。

东京 NLI 研究所高级经济学家 Tsuyoshi Ueno 表示：“人寿保险公司可能会趁债券价格上涨的机会减持债券。我预计投资环境仍然不利于人寿保险公司。”。

全球债券在 11 月反弹，因为投资者押注央行正在控制通胀。

* 对冲成本 *

今年，对冲日元波动的成本大幅上升。此前，因美日收益率差扩大，日本贸易逆差扩大，日元汇率跌至30年低点。根据彭博汇编的数据，三个月内对冲美元的成本约为4.9%。

这使得美国国债对于美国国债最大的海外持有者日本投资者来说极其无利可图，而保险公司在这些投资者中扮演着举足轻重的角色。

在三个月期日元避险的基础上，10年期美国国债收益率约为负1.5%，而30年期日本国债收益率接近1.5%。

尽管日元从10月的低点强劲反弹，但进一步上涨的预期令日本投资者重返海外证券市场的可能性不大。

“鉴于日元升值风险上升，人寿保险公司将不愿意购买未对冲的外国债券。”上野表示，“我担心的是他们是否会进一步从外债转向日元债券。”。

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